中華電信匯損案 - 金融分析師

※ [本文轉錄自 Economics 看板]

作者: ashugh (hugh) 看板: Economics
標題: [心得] 中華電信匯損案
時間: Thu May 1 18:19:28 2008


(OS:一進來經濟版一整頁都是那無聊的話題~看得很煩耶XD!! 我來換個話題好了!!)

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參考資料

http://www.businessweekly.com.tw/webarticle.php?id=30519&p=1 (商周)

and 其他大大小小的報紙

很多報章雜誌對這件事都用很負面的觀點下筆

甚至隱隱約約有影射內部人不法行為　這種落井下石的作法

真是令人厭惡　所以我查了一些資料　以下是我的看法



首先中華電是手頭現金過多　欲找資金出口而開始

而當時高盛提出來的正好符合中華電的需求

每兩個星期為一期　一期給予中華電200萬美元在31.5的匯率部位

當時的匯率大約是在32.x吧

這樣一年52個星期　就是大約5200萬美元

對照中華電一年2億美元的需求　將一部份避險是沒問題的

然而　問題在這

一是這項合約長達10年

而新台幣並非市場上主流貨幣　合約期間越長　流動性低得越離譜

二是中華電內部人員對匯率押寶

以過去的匯率數據對未來的匯率做預測（這樣跟技術分析有什麼差別ＸＤ！）

三　最嚴重的是

內部人員錯誤評估案子的大小

以每一次200萬美元的交易金額當作這個案子的規模

造成這個案子在財務處長魏華美那就可以簽下去

真是一整個白痴作法

（我認為整個案子最明顯有問題的就在此處　

　這種錯誤是一般大學修過財務管理等課程　就不應該犯的錯誤）

財務長謝劍平到造成重大損失時才知道這個案子

由此看來並不奇怪

ＰＳ

不記得哪個白痴記者寫到：一下說200萬美元,又怎會造成40億匯損

謝劍平到底是知道還是不知道

（這名記者真是又傻又不用功！）

當然實際的計算過程我不清楚

不過謝劍平教授已經解釋得很清楚了

40億匯損是帳面損失　是假設從簽約開始固定升值幅度計算下去

也就是說　當時是32.x幾個月升值到30.x

然後假設一直這樣升值下去　到10年結束匯率將是2x或1x

是基於這樣的假設才有40億的帳面損失

最近匯率趨於穩定　中華電沖回9億多的帳面損失

也是基於升值速度變慢的關係

如果10年結束後匯率還是30 那麼中華電真正的損失只有15億

ＰＳ二

我記得我當初一聽到這個事件時

第一個想法就是反簽回來

不過似乎說成本過高

而謝劍平教授說的第二個方法我則是看不懂= =''


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