關於湣FA Level 3的問題 - 金融分析師

schweser在計算稅前報酬率時
出現了兩種算法
請教在這邊的朋友覺得哪一方式比較合理
假設稅後報酬率為4% 通貨膨脹3% 所得稅率為25%

方式一
(1.04*1.03-1)/0.75=7.12%

方式二
(1+0.04/0.75)*1.03-1=8.49%

相差還蠻多的
如果應用在asset allocation上
應該會有不小的問題

到底用哪一個比較合理?
真的令人困惑

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