風險中立與效用函數 - 金融分析師

※ 引述《hsiuchuanwin (win)》之銘言：
: ※ 引述《scm (支持中華隊的心 無價￾ Ｉ》之銘言：
: : 　　想請教各位先進，
: : 　　一般在做財務選擇權的評價時，
: : 　　會使用risk-neutral measure，
: : 　　在此測度下，每個人都只要求無風險利率報酬，
: : 　　請問：這是否表示，在此測度下，每個人的效用函數皆為線性的呢？
: : 　　先謝謝大家的回答。


雖然修過許多選擇權的課程、財務數學

你問的問題我也思考過

但是我還是沒有得到一個令自己滿意的結果

也許是我才疏學淺 我把我自己所見和心得跟你分享

希望對你有幫助

在評價時 早期都是用risk-neutral

現在則是都是透過機率測度轉換然後配合martingale等方式進行評價

先不談martingale，我們來看risk netural

在一個滿足state preference theory的架構下

不管證券的價格如何 總是可以透過pure security 來對未來進行避險

(pure security定義：在某一種狀態下可以獲得1元的報酬，其它任何狀態的報酬都為零

此時 不管投資人的效用函數為何

風險已經完全規避 因此評價即可以在風險中立下進行

這樣的結果不是不考慮投資人的效用函數

而是投資人的效用函數已經在避險的過程中考慮了

所以 我們方可以在評價時 不考慮投資人的效用函數

這是我的理解 也許有誤

請參考

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