高業 題目 - 證照

※ 引述《koes2005 (KOES)》之銘言：
: 下列何項變數的變化不會使買權的價值隨之增加?
: A 到期期間短
: B 無風險利率高
: C 標的物價格波動性高
: D 標的物價格高
: 標準答案為A
: 我選B
: 我的想法是
: 無風險利率高會讓買權標的 價格降低
: 反過來講如果答案是A
: 我不太了解 為什麼 無風險利率高 會讓 買權價值增加
: 有請前輩解惑 謝謝大家
每個選項都指"其他條件不變下"

A是唯一的正確答案
到期期間短 時間價值就變小了
"其他條件不變下" 當然買權價值變低

B絕對不是正確答案
無風險利率高 會使買權價值提高
從Black-Scholes公式就可以看出來
在這裡面 現貨價格是外生參數

一個簡單的想法是
假設你持有買權是要在未來時點交割的
那麼無風險利率高
代表你為未來要交割時所需準備的現金"現值"變小
於是買權就變值錢了
如果無風險利率低
未來你為了要交割要準備的現金就變多了
於是買權就不那麼值錢了

你的想法邏輯正確
但是題目問的是其他條件不變下
也就是說利率變高 在相同的現貨價格下
會對買權有什麼影響

PS:選擇權定價模式是風險中立的
故折現率是無風險利率







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