99年第一次高業 投資學 考古題請益 - 證照

※ 引述《f97 (阿福酒漆)》之銘言：
: 第7題
: 對普通股股東而言 可以把普通股看成是: 買公司的資產 再買一個賣式選擇權
: =>想法 對於買公司資產這部分沒問題
: 但為啥不是再買一個買式選擇權?! 買股票不是就希望股票一直往上漲 獲利無限大?
: 買一個買權不就符合這希望嗎?
因為公司經營不善時，股東會把當初買進的股票賣出

: 第14題
: 假設其他條件都一樣 利率下跌時哪種債券最吸引投資人?
: 票面利率10% / 8% / 12% / 6% =>6%
: => 想法: 請問利率如果下跌 不是應該買票面利率最高的12% 可以賺最多嗎?
金融市場第一定律：利率與債券價格成反向變動
故利率下跌時，債券價格上升
12%會溢價多 相對6%溢價較少 債券相對便宜，較吸引投資人購買

: 第21題
: 小林購買90天商業本票 面額1,000萬 成交價為985萬 其實質值利率為? Ans:(D) 6.176%
: =>想法: 我的算法為 (985/1,000) x 90 / 365 = 8.111% 選項C
: 請問我錯在哪邊?
等於90天借了15萬利息 會計學也常考

15萬 365
-------- x ----- x 100% = 6.176%
985萬 90

上式簡單來說 花了985萬(成本) 放90天 換來15萬(收入)的利息
除90天換算成日利率 再乘365天換算成年利率 乘上百分比即為答案

: 第56題
: 通常所謂"牛皮股" 的特性是? Ans: 低貝它系數
: 用Google查了牛皮股的意思是 "股本大到拉不太動 通常是大型且發行久遠的公司"
: 想法: 牛皮通常很貴 牛皮股應該是指高本益比的股票......"吧"
牛是很溫馴 動作緩慢的動物
牛皮股就是 要漲的時候漲不多 要跌的時候也跌不多
市場貝它係數為1 故貝它小於1的證券 漲不快 跌不深

: 第62題
: 某投資組合報酬率與市場報酬率之相關係數為"阿爾發" 其貝它系數為"B"敘述何者正確?
: Ans: 阿爾發為負值 B必定也是負值
: 想法: 這題完全不懂 請大家不吝指點教導
相關係數介於1到-1之間
1為完全正相關 當投資組合與市場相關係數為1時 市場漲10% 投資組合也會漲10%
-1為完全負相關 當投資組合與市場相關係數為-1時 市場漲10% 投資組合則會跌10%
所以阿爾發為負代表市場與投資組合報酬率呈反向變動
而市場貝它係數固定為1 既然是反向變動 則投資組合貝它係數必為負值

: 第66題
: 指數共同基金之投資目的為? Ans: (C) 盯住指數 獲取市場平均報酬率
: 想法: (B) 賺取市場平均報酬率<-這點沒問題
: 可是一般來說指數型基金不是可以"規避一些市場風險"嘛?
: 因為買的是指數 不是個股 所以可以規避一些風險 <-這想法哪裡錯了呢?
指數型基金(ETF)即複製大盤 被動管理
投資學在探討經理人是否能擊敗大盤 有超額報酬
若無法擊敗大盤 賺不到超額報酬 何必那麼辛苦
不如複製大盤 跟緊市場漲跌 求個平均報酬就好

: 第79題
: 假設選擇權沒有保護現金股利的條款 且股利>履約價值與股價之差 執行選擇權的時機?
: Ans: (B) 除息日前應執行買權 但不必執行賣權
: 想法：(C) 除息日前 應執行賣權 但不必執行買權 想法剛好顛倒 請糾正
現金股利發放後 股價會下跌
題目中指出 股利 > 價內之差 表示除息後 股價會大幅下跌
所以趁著除息前股價還沒大幅下跌 先執行買權(買低) 然後馬上在市場上賣出(賣高)
既然握有選擇權有利可圖就先用掉 除息後不行使賠了權利金賺了股利不一定比較多

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