Re: Sequential pay CMO - 金融分析師

嗯嗯 我知道support tranch 和 accural tranch 是不同的

但是當accural tranch 扮演最後收利息本金的角色時

其他tranch所收到的本金與利息不是就變比原本多了嗎?

在同樣的量之下 收到的金額便多 收現期限便會縮短 所以會有extension risk的保護

(也就是其他tranch會有contraction risk)

所以schweser Book5 p126頁中 才會有一個圖是說明accural tranch面對

contraction risk 和 extension risk 的差異

他的圖表示如下:

Tranche contraction risk extension risk
--------------------------------------------------------------
A High Low
B ^ |
C | |
D | V

Z(accural) Low High

然後support tranch就像您說的則是有可能會暴露在contraction extension risk 下

端看市場利率高低決定prepayment rate (就像您說的)

只是我想知道 是我的觀念有問題 還是課本有誤呢?

謝謝指教:)

※ 引述《flyredsnow (飛紅雪)》之銘言：
: ※ 引述《sundancer (複雜交錯的情緒)》之銘言：
: : 想請問一下有關Sequential pay CMO的問題
: : 在書上看到 (CFA curriculum Volume 5 p486 27題)
: : Sequential pay CMO 中的Accural Tranch 對 prepayment rate 沒有影響
: : 但是據我所認知的Accural Tranch的概念 他不是扮演著最後才收取利息本金之角色
: 到這邊為止的觀念都是對的
: : 因此可以減少前面幾個tranch的Extension Risk 而自己則會暴露在Extension Risk中
: 這邊你應該是把Support Trahche 跟 Z Tranche弄混了
: 你這邊說的概念應該是ABS結構當中的Support Tranche:
: Prepayment Rate比預期大時, 吸收較多的Prepayment , Extension Risk 較大
: Prepayment Rate比預期小時, 將流入Support Tranche的資金流入 Senior Tranche
: Contraction Risk 較大
: 而Sequential Pay CMO 的Z Tranche 並不會在Prepayment比預期大時吸收多出的
: Prepayment , 因此並不會對Prepayment Rate有影響
: : 這樣為什麼會對prepayment rate沒有影響呢?
: : 謝謝
: 以上一些想法 有錯請高手指正 謝謝 :)

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