一個小小的問題 - 金融分析師

※ 引述《happy0321 (~快樂小孩~)》之銘言：
: 請問一下
: CML 跟 CAPM 他們的差異點跟相同點在哪裡
: 感覺不出來有交集
大家好 小弟初學 以下當作複習 如有錯誤敬請糾正唷

首先 有一些假設 第一是 投資人都很愛錢 其投資的組合會在EFFICIENT FRONTIER(EF)上
簡單講就是 有限資源 最大回報 的配置
但是 不同的風險趨避程度 會影響EF上的位置

兔: 借別人錢跟跟別人借錢的利率都一樣(如有不滿意 因為
現實世界不是這樣 那就修正一下我們的CML咩)

三: 投資人都是很一致的認為 未來的投資報酬的機率分布都一樣

四: 投資人用的時間都一致 有的BETA一年 有的半年 很機車
這邊都先假設一樣是某段時間

五: 全部的投資都是可以無窮的分割的 就是說 你可以買
0.12345張股票 比如說 當然事實上沒人鳥你
不過影響不至於太大

六: 一開始呢 我們先說是 免稅 免交易成本 當然 事實上
是不會這樣的 所以又要修正一下

七: 無風險利率很乖 不會變 還有 沒有通膨 這件事情

八: 市場超有效率 每個投資都是完美定價的唷

不同點 CML是 整個市場的 風險與報酬關係曲線
CAPM是 由SML來 也就是某張股票或是某個投資租合 的風險與報酬關係曲線
雖然說他一開始是直線 不過修正之後就會變成有頻帶的曲線
這是一開始你要先分清楚的唷
相同點呀 他們都是 風險與報酬的關係曲線

所以說 如果你想對 某項投資案做風險調整後的期望報酬
你可以使用 SML 不可以使用 CML 因為你只是對某個投資做分析而已
而CML是整個市場 是考慮很多不同投資AVERAGED過後的產物 算吧

再來就是 貝它 就是 該投資報酬 對市場報酬的風險係數
市場的BETA是一(如果不是一也沒差啦 BETA的定義改一下就好了 不過大家都定成一)
BETA 可以定成 cov(i,m) / var(m)
就是 i這項投資 跟 市場的共變數

因為 市場已經幫大家作好DIVERSIFIED的工作 所以 有種值得參考的功用
BETA(m) = cov(m,m) / var(m) = var(m) / var(m) = 1
在去找出市場利率的時候 可以找看看 S$P五百 或是 MORGAN STALEY出的INDEX
當然也還有其他不同的 市場利率 只是要考慮一下個別的算法 有個只是以美國為主唷

有錯請幫忙指證吧 ^^"

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