大學生系列: 投資領域自修建議 - 職涯

「交易市場就像上帝一樣，幫助那些自助者；
但是和上帝不同的是，交易市場不會原諒那些不知道自己在做什麼的人。」

—Warrant Buffet巴菲特

當初我也是非財金本科系學生，以修課及自修補強金融市場專業知識進入交易室工作，
學習金融投資，在本篇提供以下各方向的一些攻讀重點建議。

【財經能力】

A.經濟學

個體經濟學探討經濟物品消費、生產過程、資源分配機制等，
包括一般均衡理論、信息不對稱市場、賽局理論和經濟物品彈性問題，
了解競爭市場型態；總體經濟則以地區或國家層面作為研究對象，
包括貨幣、物價、就業、國際貿易、經濟周期、國民就業等，
以國民收入、經濟整體投資和消費等總體性統計概念，了解經濟數據定義及影響。

【學習重點】個體經濟、總體經濟、計量經濟、賽局理論

【推薦書籍】國內知名四人幫著作：經濟學理論與實際。
依個經、總經分為上下冊，講解清楚、經濟實惠，不必外求原文書。

B.統計學

統計學是計量分析市場的基礎，推論統計是將資料數據模型化、計算機率、
並做出對於母群體的推論，應用在市場模型建構及分析價格走勢。
「假設檢定」是對或錯問題的答案呈現、「估計」是研究數字特徵量、相關性預測、
以迴歸將關係模型化。其他常用模型化技術包括變異數分析ANOVA、時間序列等。

【學習重點】資料分析/統計推論Data analysis / Statistical inference、
時間序列分析Time series analysis、迴歸分析

C.財報分析

以利潤能力、償付能力、流動性、穩定性、增長比較、同業比較等財務指標和方法，
對企業評價分析，應用在股票基本分析，也是個股研究員最重要的能力。
內容包括財務比率、基本分析、資金槓桿、信用風險、財務管理、投資管理、市盈率等。
修習財報分析時請先確認有涵蓋初級會計範圍或是你已有會計基礎。

【學習重點】企業財務管理Corporate finance、財報分析

【金融市場商品】

A.投資學

學習投資管理包括現值計算、現金流量、資產組合、風險報酬等。

【學習重點】資本市場、資產組合理論（CAPM、Black-Litterman、效率前緣、
動態資產模型）、統計套利 Statistical arbitrage、
市場微結構Market microstructure、演算法交易algorithmic trading、
最優執行optimal execution、行為財務學 Behavioral finance、證券投資分析

B.衍生性商品

金融市場主要分為外匯Foreign Exchange、固定收益/利率Fix Income，
權益證券Equity及商品Commodity（如原油、大豆）。
市場本身及各種指數發展出衍生性商品，
主要類型有期貨、選擇權、遠期合約、互換等，有公開市場及非公開市場OTC交易。

衍生性金融商品為零和遊戲，類似賭博，有人賺錢必定要有人輸錢；
另一特點是衍生性商品的實際價格就像是女人的真正年齡一樣神秘：
當她說她滿十八歲了，其實她只有十四歲；
當她宣稱二十六歲，其實她已經三十二歲了
—評價模型較複雜及槓桿的特性，使得衍生性商品的投資風險較大。

【學習重點】衍生性商品模型（風險中性定價、Greeks、BS模型、局部波動率模型、
隨機波動模型、跳躍擴散模型）、利率選擇權模型（Heath-Jarrow-Morton,
LIBOR市場模型）、信用模型 Credit models、
不動產抵押&資產抵押模型 Mortgage-backed & asset-backed models、
能源模型&氣候衍生性商品、可轉債&混合證券模型Convertible bond & hybrid models

【推薦書籍】衍生性商品聖經：Options, Futures, and other Derivatives 。
深入淺出，觀念清楚，即使非本科系生也能讀懂。


C.金融管理

金融管理不僅展現在制度與政策層面，更包括計量管理的觀念。

【學習重點】 風險管理、結構商品Structuring、財務工程、衍生性商品稅務會計
【推薦書籍】Value at Risk ，可學習風險值的觀念。

D.交易心理

這部分的觀念在一般校園課程沒有提供，有幾個方向可自修：
我在交易桌的第一門課是學德州撲克，可學習對手心理、機率計算；
也可透過著名交易員的故事去學習他們如何經歷大風大浪；
技術分析Technical Analysis則是相對於基本分析Fundamental Analysis，
研究市場價格趨勢，是交易員必備的知識。

【推薦書籍】Reminiscences of a Stock Operator；
Market Wizard ，是多位交易員訪談紀錄，
第一冊有許多著名老牌交易員，第二冊則是新興交易員，都很不錯；
Technical Analysis of Financial Markets 。

【推薦文章】部落客佛洛阿水的文章
其實在國內外交易員的專業訓練中，投資心理學已行之有年，
必須推敲市場參與者的想法及行為、找出個人投資心態的盲點、
正確檢討投資損益、發揮經驗的價值。
佛洛阿水具有台大財金系及心理諮商碩士的背景，是國內極少數投資心理學的專家，
他的文章慣以行情線圖為投資心理學做詮釋及佐證，
尤其適合已有投資經驗、讀遍各類技術書籍的投資人，
能學習以不同角度的思維解析市場。

【計量與程式能力】

A.計量能力

學習金融市場及商品的模型建構和評價基礎。

【學習重點】隨機分析 Stochastic calculus（布朗運動、Ito calculus、
Girsanov's theorem）、偏微分應用 PDEs applied to fin.、
數值方法 Numerical methods、固定收益數學（折現因子, 存續期間, bootstrap）

【推薦書籍】Implementing Derivatives Models 。

B.程式能力

衍生性商品交易員、風險管理、計量人員皆須具備一定程式能力，
依上述職缺順序的程式需求分別由淺至精。

【學習重點】物件導向程式設計應用Object-oriented programming applied to fin.、
蒙地卡羅模擬Monte Carlo simulation、優化 Optimization、有限差分解 Finite
difference solutions for PDEs 、動態規劃Dynamic programming

【實戰書籍】

國內投資盛行，臥虎藏龍，坊間關於投資心法的書籍也琳瑯滿目。
相較於國外經典中的經典書籍，這類中文投資書籍較貼近台灣投資市場的現況，
在閱讀上中文內容也較能迅速吸收、避免誤解。
對於新手初試投資市場水溫、熟手磨練技巧精益求精，也算是不錯的系統性學習管道。

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