財務槓桿XX - 考試

抱歉 由於準備證券分析師考試

有關於財報分析一些指標的定義想詢問

1.財務槓桿比率＝資產總額/股東權益總額 （這個比較沒問題）

2.財務槓桿指數＝股東權益報酬率/總資產報酬率

也有看到寫 是「普通股」權益報酬率/總資產報酬率

問題一：財務槓桿「比率」 是否等於 財務槓桿「指數」

因為按照公式來看 這兩個應該一樣阿！


另外，權益報酬率＝淨利率*總資產週轉率*財務槓桿比率

＝總資產報酬率*財務槓桿比率

那麼移項的結果 權益報酬率/總資產報酬率＝財務槓桿比率

從這個推論

財務槓桿「指數」＝權益報酬率/總資產報酬率＝財務槓桿「比率」

還是問題是出在 「普通股」？

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問題二：總資產報酬率＝[淨利+利息（1-稅率）]/總資產

那麼看起來 總資產報酬率 是否用「稅前」淨利去計算的？

所以 總資產報酬率＝淨利率*總資產週轉率

淨利率＝淨利/銷貨收入淨額 ，這裡的淨利應該是指「稅前」淨利吧？

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問題三：財務槓桿「度」 或 財務槓桿「程度」

定義是 DEL＝EPS變動％/營業淨利變動％＝營業利益/(營業利益-利息費用)

這個推倒類似彈性 我懂

但查網路上有看到有人直接寫

DEL＝營業利益/(營業利益-利息費用)＝股東權益報酬率/資產報酬率

這兩個感覺反而不應該相同阿？？

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總結一下我的疑惑

（1）財務槓桿「比率」我自己覺得 等於 財務槓桿「指數」

但看書 反而好像是不同東西

（2）財務槓桿「程度」我覺得跟 財務槓桿「指數」 是兩回事

但網路上查到的反而是相同的東西

請問：財務槓桿「比率」、「指數」、「程度」這三者關係為何

（3）總資產報酬率 或 淨利率 其分子的「淨利」是否都是稅前的呢？


抱歉自己也講的有點亂，請高手拯救我一下！！謝謝！！



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