資產定價模式無用論 - 金融分析師

大大說得一句 沒有模型，要如何分析市場
個人覺得是很有道理的。

首先追求無敵精準的選擇權模型是很無聊的，

批評bs模型有很多缺陷，我還可以找到更精確的模型也很無聊，

就算找到了，參數估計也是很重要。

選擇權模型提供的是

市場漲跌時，對價值的變化"大略"是怎樣的影響

每距到期一天，對價值的變化"大略"是怎樣的影響

用不精準的bs模型反推出隱含波動率，也許不怎麼正確。

但今天算出不正確的30%隱含波動率，明天飆到50%，

大概也知道市場的恐慌高估了選擇權價值，所以重點是 "相對" 的概念。

另外基金要算beta、sharpe ratio、information ratio，

一方面是為了基金公司要分析，產品包裝也需要阿~ 理專 客戶都需要阿。

不算一下這些數據，只說新興市場有十年榮景趕快買，總是有點空虛的。

否則 morning star、Lipper這些公司不就要倒閉了 XD

以上個人淺見

※ 引述《dos792 (aa)》之銘言：
: capm 及 apt 在務實的層面上只要是提供indicators 而已
: 即然是indicators, 就沒有一定會準這回事
: 他們從來就不是經過嚴格數學証明的東西
: 另外從linear regression的角度出發，你也可以看到本來
: regression假設就失效。在經濟學中有更多的等式，在
: 統計的實証研究之後發現不是這麼準.這不是什麼太
: 驚人的消息，而是方法本身的限制而我們目前也沒有什麼
: 更好的方法。
: 本文作者是笑話了beta一番，不過他大概也提不出更好的東西。
: 所以還是會有fund去算beta,誰叫它跑跑簡單統計軟體就出來.
: 而且 capm, apt在很多系都有教，fund放上這些數字可以讓
: 投資人有個底
: 只是說，現在的老師會不會每一個都很誠實的在課堂告訴
: 學生這些模型的缺點?
: 類似的討論可以對其它投資所要用到的模型，包括porfilo theory..
: 甚至現在流行一點的財數模型。
: 模型都是錯的，市場才是對的，但是沒有模型，要如何分析市場
: ?就好比我如果問眾版友誰能不用bs(formula, pde, tree)
: 去算選擇權價格，我看答案要不是從更難的理論來，就是亂來。
: ※ 引述《wesley (WESLEY)》之銘言：
: : 網路上隨便找到的一篇文章
: : http://richmall.eten.com.tw/newrich/school/F14.htm
: : 本身不是財金背景，所以PO上來
: : 看看板上各位的看法及討論
: : 有人能幫忙轉到基金版嗎？
: : 我權限不夠...
: : 謝謝

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