Re: 人生的第一個一千萬 - 職涯

轉自
http://news.yam.com/view/mkmnews.php/202097


冷血獵人張松允，台股暴賺10億元

從員林高工到期貨董事長

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文◎張松允口述、林心怡整理

股市與期貨界傳奇人物張松允，16年前從20萬元資本起家，如今已累積高達10億元身價，
「快、狠、準」的積極操作，在業內享有「投機大師」、「當沖王」、「冷血殺手」等
封號，被認為是最典型的投資獵人。


從20萬元到10億元？太誇張了吧！兩個瀏覽書店櫥窗的上班族，傳出這樣的竊竊私語，翻
過書後，他們感到更誇張的是，在台股暴富的書中主角，學歷只有高工畢業，16年時間都
是以投資台股為本業，他們開始想知道，主角張松允是如何在台股獵取到這麼大一筆財富
。

員林農家子弟張松允，沒有家世背景，只有高工學歷，他知道想要出人頭地，一定要走一
條跟別人不一樣的路。當座落於家鄉的一間公司︰正新輪胎，風光掛牌，天天拉漲停，激
發出當時還是大頭兵的張松允對於股市的熱情。民國七十七年間，放假的大頭兵還專程北
上申請股票交易帳戶，張松允退伍後為了專心賺錢，決定當個專職的投資人。

超級營業員，只接自己的單

1990 年代中，張松允逐漸在股市累積實力，一則是賺自己的退佣，二則是可以更貼近觀
察市場。張松允乾脆從下單客戶成為營業員，但卻是一個不用接單的超級營業員，因為
他僅接自己的部位，就足以讓該營業據點的經紀業績突飛猛進，再加上操作績效優異，業
界開始知道當時元富有個「神秘」投資高手。
神秘高手成為業者力捧的活招牌，張松允接著被延攬為元大京華期貨副總經理。今年5月，
富邦證券籌備期貨經紀公司，張松允轉檯擔任董事長，一個高工畢業的小夥子，搖身一變
成為期貨公司最高負責人，這一年他才37歲。

不與市場作對，中實戶變董事長

但是張松允並非一步登天，他也在股市交過沉重的學費。1980年代的大多頭行情中，熱絡
的市場幫他輕易的賺到第一個100萬元，但是還沒來得及放進口袋，就又吐了回去。他栽
在當時的熱門資產股泰豐（2102），因為股價暴跌，100萬元轉眼只剩30餘萬元，對當時
本錢不多的張松允來說，真是痛不欲生，這次投資讓他學到不要再去碰主力炒作股的教訓
。

雖然沒有受過正統的投資訓練，但也因此對市場更敬畏，張松允能夠成就今天的財富，就
是不與市場作對。一路看著張松允從元富證券崛起，到元大期貨操盤，有著六、七年共事
情誼的元大期貨總經理李文興笑著說：「張松允是一個典型『不預設立場』的專業投資人
，即使開盤前心中有了看法，但只要一看盤中情況不對，他就會重新推翻自己的想法，毫
不戀棧地修正策略。」

相對一般投資人，不是自怨自艾，就是指天罵地，張松允認為當自己的看法和市場現實相
反時，市場絕對沒有錯，那就應遵照市場的Logic，這也是他果斷的承認看錯方向，立刻
反手放空泰豐而扳回一城的原因。張松允有一個譬喻很傳神，當你要南下卻坐到北上列車
時，絕對要在下一站立刻跳車到對面月台，投資錯誤時，當然也應該果斷的認賠出場，改
變投資方向。

台股市場就是是最佳的導師

幫張松允整理「張松允獨門投資術」的作者、現任匯豐中華襄理馮志源，貼身觀察張松允
的結論是，張松允不太關注基本面、財務面、技術面，但是他相當重視市場在傳達什麼訊
息？是誰在市場買股票與賣股票？。張松允自己也不諱言地表示，「市場才是我的最佳導
師」，至於國際稱頌的投資大師，或是相關著作，對他來說，「僅供參考」。

如果就以目前的成就論英雄，張松允在眾多散戶心目中，已經是一個傳奇的成功獵人，而
且他是從台股現貨出發，並且靈活運用期指、選擇權，讓獲利巨幅擴大，且來看看操著一
口親切鄉土腔的張松允，是如何成功的當上冷血獵人。

一天大賠3億元，靠冷靜反敗為勝

Q：許多台股小散戶都會被你的獵人傳奇所吸引，但是你自己認為，一個成功的投資獵人
，必須具備哪些特質？
A：一定要冷靜，要先管理好自己的情緒。總統大選前發生319總統槍擊事件，選後的第一
天開盤（3月22日），當天我就虧了3億元，我告訴自己，問題已經發生了，一定要冷靜解
決。
以過去的經驗來看，重挫後一定會有反彈，我冷靜的觀察到當時的指標股奇美（3009），
23日就打開跌停，開始上揚，表示現貨市場未死，所以我選擇逢低做多期指與現貨。如果
我當時亂了方寸，跟著大家馬上出場，將錯失6020～6950點的反彈波，就會是真正的輸家
，因此不管天大的亂子，也要冷靜控制情緒。

還有跟一般散戶不同的是，我手中不會有套牢股，因為我專門追高殺低，也就是「汰弱留
強」，賠錢貨一定殺出，用力追逐強勢股，我能快速累積財富，就是靠著這套「賺多賠少
」的策略。

從精業與友達貼權，看到大盤已露敗象

Q：16年一路走來，專注台股市場所累積的觀察心得又是哪些？

A：理財專家通常都會建議分散的重要性，我剛好相反，我是集中火力出擊，但是我靠我
的專注，降低集中的風險。我對於台股的觀察心得歸納如下：

1.不預設立場

專家為了要證明他領先看對，必須要預設立場，我只要當贏家，我到台股是要賺錢，我不
會劃地自限。例如1997年正是電子股當紅年代，當時大家對電子股存著「沒有土地資產」
的疑慮時，我只在乎這家公司賺不賺錢，因此我布局華碩（2357）、鴻海（2317），我認
為股價會說話，當時電子股的股價正在領先產業趨勢做反應，那一年，我的財富由3000萬
元翻上1億元。

2活用投資工具，操作手法要靈活

我是先學會現貨的操作經驗後，才跨進期貨，1998年台灣指數期貨開放，吸引了喜歡多、
空操作、順勢而為的我。目前我將部位以4：4：2的比例，分別放在股票、期指、選擇權，有
的是為了擴大槓桿效果，有的是為避險，未來的低本益比趨勢下，想要再複製用萬元賺到
億元的傳奇，就要懂得運用衍生性工具，但是前提是，先學會看懂本尊、也就是現貨市場
，否則就不是擴大財富，而是擴大虧損。

3.觀察指標股、順勢而為

當大盤走空時，指標股會率先領跌；走多時，指標股也會領軍看漲。2000年總統大選後，
當市場還沈浸於萬點行情的喜悅時，我就特別留意當時率先除權的網路股股王精業
（2343）。

當時精業股價在站上300多元後，連拉三根跌停，我就覺得大盤怪怪的，更不妙的是，精業
甚至還貼權收場，連最強勢的指標股都丟盔卸甲了，我判斷大盤將反轉成空頭，開始反手
放空。今年指標股友達（2409），也是5月除權後一直貼權，果然指數從6200點再續跌近
千點。

4.注意大盤與個股的價量關係

上漲過程中，量能失控、類股輪動過快時，就該特別留意，今年大盤站上7135高點前，一
周成交量暴增到上兆元，融資餘額也暴增至3300億左右，就表示市場過熱。

Q：大家最好奇的是，你平時如何做好準備功夫？例如會固定閱讀報章雜誌或是研究報告嗎
？

A：坦白說，我很少閱讀報紙，甚至可說是不看報紙。我會在開盤前10分鐘看一下電視新聞
，主要是看重要的國際消息，因為重要的國際動態，會扭轉趨勢方向。

我只買指標股、主流股與量大股，不碰股本小的股票。譬如像是友達（2409）、奇美（300
9）這類大型股，成交量夠大，不像主力色彩濃厚的股票，股價容易受到大股東小道消息左
右。

Q：雖然你不願意預設立場，但是你目前所觀測到的台股走勢與選股方向為何？

我認為目前台股只是反彈，反彈高點至6000點附近，下檔支撐在5200，主流指標股還是面
板股的奇美電、友達，以及台新金2887）、國泰金（2882），這幾檔走勢都會是台股多空
判斷的依據，倒是股價屢創新高的鋼鐵股，投資人要留意量能是否出現失控，必需謹慎以
對。

◎沈著、冷靜，讓張松允扭轉大賠4億元的劣勢

今年3月22日，總統大選後的第一個股市交易日，張松允就賠掉了近3億元，這是張松允16
年操盤生涯中，賠錢最多的一天。

由於總統大選前，他看好股市會超過6600點，因此賣出1萬2000口的6500點到6600百點賣權
，結果3月22日當天台股重挫450點，以6359點作收，從他的臉上，完全看不出3億元財富瞬
間蒸發的慘痛。

3月23日，張松允心裡就在想：「就算是921大地震，也不過連兩天跌停，這次總統大選結
果只是跌破眼鏡，又不是政變，應該最多跌停三天左右！」但是當天由於未斷頭的選擇權
部位又讓他賠掉了1億元。

張松允仍然堅信這種非經濟因素造成的重挫，第三天應該會止跌反彈，因此並未採取往常
跌5％就斷然出場的對策，而是再賣出3000口6000～6100點的賣權，結果當天台股爆量收紅，
加深他認為「大盤離底部不遠」的信念，張松允於是開始反手做多，果然股市在3月24日真
的漲回到6200點以上，張松允不只救回狂賠掉的4億元，還小賺一筆出場。

令人好奇的是，現在回頭看當時319槍擊事件後，從6020點拉起來的其實是反彈逃命波，張
松允為何能夠堅持反手加碼的信念？「就因為是逃命反彈波，所以我更要好好利用來弭平
虧損！」張松允自信的說。李文興也認為：「張松允就是這種馬上會化危機為轉機的人。」

張松允說，他看過很多人在歷經大賠的劫難後，往往藉口「需要時間平復心情才能做出決
定」或是「期待奇蹟出現」來逃避原本可以化解的危機，卻往往錯過了寶貴的「黃金救援期
」，落得傾家蕩產的下場。

他也承認，當時的決策有一些『賭』的成分。「萬一真的演變成『政變』，那結果就不是
如此了！」張松允笑著說，由此來看，獵人從鋼索上得來的財富，除了「功力」，還要靠
一些機運了。

◎張松允小檔案

血型及星座◎A型、魔羯座／學歷◎彰化員林高工／現職◎富邦期貨經理事業顧問／投資經
歷◎16年／經歷◎專業投資人、元富證券營業員、元富證券協理、元大期貨副總、元大期
貨副董


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