Re: 實務上的問題請教各位大大 - 金融分析師

※ 引述《allocation (Derivative Trader)》之銘言：
: 請問以下這些數字哪些是抓來的？哪些是自己可以導出來的？
: 有高手可以指導一下，是怎麼算出來的嗎？
: 可能的話請簡單列個公式，真的感激不盡。
: 感謝武林高手相助 :)
: （以下是yahoo股市的新聞）
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: 國泰金以2007年12月31日為評價日，以年化後投資 報酬率5%計算，貼現率若以最低的9.7%為基準估算，算 出最高的調整後淨值為1440億元，加上有效契約價值24 60億元，計算出隱含價值(EV)約在3900億元，國泰人壽 每股EV為77.0元，國泰金每股EV則為42.4元，而AV則為 7570億元。
: 其中不動產資產部分，李長庚表示，國泰金原有不 動產價值為1179億元，在資產重新鑑價後，價值為1347 億元，增值 757億元，若以國泰金股本 927.7億元估算 ，在不動產重估鑑價後，相當於增加每股淨值8.16元。
: 至於以去年底為基準的隱含價值 (EV)及精算價值(AV)，以投資報酬率5%、貼現率 10.7%計算，隱含價值為3660億元，國泰人壽每股隱含價值為72.3元，國泰金控每股隱含價值為39.8元，再以未來 1年新契約價值30億元計算，精算價值為6830億元，國泰人壽每股隱含價值為134.8元，國泰金控每股隱含價值為74.3元
補充關於AV的部分
EV反應了公司目前有的保單的價值
而AV呢就是試圖反應未來公司能夠新增保單的價值
認真的來做呢
每一個不同保單都會有一個自己的DCF
就像你想像的這中間會有好多種的假設來影響每一張保單所能夠為公司帶來的價值
最後呢把全部這些假設出來的未來保單的價值加總 我們就叫他new businesss value

當然做分析的我們不可能這麼利害
保險公司基本上也不會跟大家講他用了那幾百種假設在每一個產品線上
於是有個比較簡化的東西叫做value of 1 year new business
其實就跟字面上意思一樣 它是算未來一年(應該好估的多)所能夠產生
新契約的價值是多少 研究員基本上比較能夠去探討這個部分的趨勢

為了還是要得到new business value (不只一年 而是未來好多年)
我們就把剛說的V1NB 給他乘上一個乘數 (這東西也不是隨便來的
而是一樣得用前面所說DCF推倒出來
不過基於方便 大家基本上都固定用同樣的數字)
乘出來之後就是NB value啦

我一直覺得周國端老師當年用的那本啥black寫的保險教科書很清楚
或許你也可參考看看

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