證券分析人員投資學選擇權問題 - 證照

※ 引述《diggity (理財達人)》之銘言：
: 請教板上的大大,小弟有幾題投資學的問題想請教
: 第一題:一個股票賣權(Put option)的履約價格為$110,契約單位為1股票的證券
: :交易標的股票期初價格為100,該股票期末報酬分配:
: 機率 報酬率
: 50% -10%
: 50% 20%
: 假設無風險利率為10%,試問目前該賣權的價格多少?
: 書本寫的答案:6.06%
^^^^^^不要亂寫，賣權沒有在用百分比表示的
: 但是我計算出來的Put Option max(0,120-100)=20
: 因為機率是50%,所以價格是0.5*20=10
: 10/1+10%=9.09
: 請問板上的大大,我哪裡做錯了???

答案沒錯，是計算過程錯了...

1.題目有給機率
到期時標的股票的可能價格
50%的機率為120
50%的機率為90
股票價格120，對應的賣權價值為max(110-120,0)=0
股票價格90 ，對應的賣權價值為max(110-90,0) =20
因此屆時賣權的期望價值為20*0.5=10(@)
但那是未來的價值，須予以折現
故期初賣權的價格為10/(1+10%)=9.09

2.題目沒有給機率
假設其處在風險中立的世界
每一期的預期報酬率皆為無風險利率(假設上漲機率為p)
120*p+90(1-p) = 100*(1+10%)
(期初100元的股價，在風險中立的世界，一期後為110)
p=2/3
代回上式(@)的地方
20*(1-2/3)=20/3
折現後即為(20/3)/1.1=6.06

你的題目應該是有兩小題，但第二小題沒給機率請你求算價格
(我印象中好像有做過)
要不是你把它打在一起，就是答案錯了

: 第二題:歐式選擇權定價,假設某股票年終價格的機率分配是均勻機率分配,
: 而該股票年終價格市均勻分配到$75-$175之間!又假設投資者是風險中立者
: 且無風險利率為0%,假設存在一個以該股票為交易標的的賣權
: ,履約價格$180,一年到期,試問目前賣權的價格為多少?
: 答案是$55
: 請問大大,這一題怎麼計算,都在價內,不知如何計算??

股票年終價格為75-175
年終時，履約價180的賣權價值為105-5，平均價值為(105+5)/2=55 (1)
(均勻分配每一價值對應相同機率)
賣權價值的期望值為[55*(175-75)/(175-75)]/1=55

再敎你一個，如果題目給你履約價格為165
(1)的地方改成平均價值為(90+0)/2=45(但只對應(165-75)/(175-75)的機率)
所以賣權價值的期望值為[0*(175-165)/(175-75)+45*(165-75)/(175-75)]/1=40.5

買權依此類推


: 第三題 張三持有2000股南亞股票,則依現行我國辦理Covered Call作業之規定
: 以下何者為非?I.可做新增委託賣出南亞1000股買權(AFO)之保證金使用
: II可作為新增委託賣出南亞500股買權(AFO)之保證金使用,不足部分以現金抵繳
: III不可做新增委託賣出南亞5000股買權(AFO)之保證金使用
: 答案是I 與II
: 請問大大,甚麼是AFO與AAO啊???
: 感謝板上的各位先進

第三題不知道...懶的查，但證交所網站應該會有...


最近一直看到你在問衍生性商品的問題
但我感覺你這些問題，只要知道衍生性商品的基本觀念都可以解答出來
你要不要先找本有衍生性商品專章的書，好好看過一遍再來算題目
感覺會比較有效率

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