社會效益債券：福利？無力？ - 社企

社會效益債券：福利？無力？

本文網址：http://www.seinsights.asia/news/131/752

編譯：繆葶

今年八月初，美國紐約市市長宣布，紐約市將發行美國第一份社會效益債券，期待透過由
高盛集團提供的債券發行，降低青少年犯罪率；而在大力推動的背後，社會效益債券究竟
能為社會帶來多少正面效益？

社會效益債券被運用於降低犯罪率，實為2010年於英國的彼得堡監獄首創：提供囚犯社會
工作的機會，以期降低再犯率。而後，在美國紐約、麻薩諸塞州及明尼蘇達州亦採用相似
方式，透過供給社會機構資金，盼能達到改善治安的效果。

開發效益債券與社會效益債券為相同架構，但多被運用於國際開發事務上。自從全球發展
中心（Center for Global Development）與社會投資銀行（Social Fianance）共同創造
開發效益債券後，投資者為了參與其中，已開始尋求新的策略。

縱然沒有任何確切證據指出社會效益債券的效果，其仍獲得眾多好評。社會效益債券起源
於政府、社會機構以及私人投資者的契約結構：投資者的資金投注促使社會機構運轉，若
機構達到投資者及政府的預期目標，政府將付予投資者本金及利息；若無達成，政府將不
需要支付任何金額予投資者。也就是說它可以同時提高了社會福利、政府責任以及利用市
場效益的定價效率。

有些媒體將紐約的社會效益債券政策定義為「三贏」，有些則以「預防勝治療」來形容它
的預期效果。究竟，效益債券能夠產生甚麼樣的社會價值？

強化責任制與透明度

投資者可能獲得的潛在利益係效益債券被詬病的重點：若是機構達到預期的目標，投資者
即可獲得一筆不小的利潤。例如紐約高盛集團投資社會效益債券，若投資的960萬發揮效
用，即可替紐約市省下監禁囚犯的1200萬費用，高盛集團勢必可從剩餘的240萬中獲取利
潤。

潛在的利潤也許會陷投資者於不義，但若政府與投資者能透過相互認可的獨立機構進行績
效考核，由獨立機構審查以確保：

1.產出的利潤經過嚴格評估
2.公正立場可建立責任制

或許可以降低大眾對於投資者分食效益債卷利益的疑慮。

此外，將投資結果公開其實對發展援助並不會形成太大的阻礙，反而能促使更有效的資源
分配及成果評估。簡單來說，效益債券可以加速以往進度緩慢的討論過程，進而產生更具
體的成果。

提高效率

雖然發行這些債券的好處不少，但因為是全新的社會計畫（其中效益債券的發展還處於籌
備階段），再加上牽涉環節眾多，只有部分經過證明可完善實施的計畫才能夠獲得投資。
因此，若能透過獨立機關進行嚴謹審查，便可以剔除部分效率不彰的機構，提升整體效率
。

全球發展中心的Owen Barder 和 Rita Perakis表示：「多數的經費被用在審核上，或者
用做支付該如何計畫、監測甚至是報告經費該如何使用上。」因此發展效益債券可藉由其
成果導向的特性，進而提升整體效率。現在，社會效益債券更能將不同類型的投資者結合
在一起，獲得來自不同領域的支持。

增進創新

礙於官僚體系及有限預算，政府往往難以做出創新的策略，然而效益債券能夠將研發危機
或是擴大有效社會計畫等問題，從政府轉移至私人投資者身上，讓即便是有限的投資，機
構仍然能從中受益，同時，投資者也能在其中找到平衡。

在一篇美國進步中心的相關報告中指出，想要讓社會效益債券成功，必須要有五項條件，
其中包含「高經濟效應」和「可信性評估」，然而這當中卻沒有將「找到正確投資者」列
入條件考量。

在看過彭博的相關報導後，高盛集團負責人Alicia Glen指出：「市場若能更了解債券利
益回收的狀況及潛在風險，這才能真正促使他們來進行投資。」

社會效益債券正以其具有潛力的結果為導向，快速地席捲美國及歐洲；在發展的同時，開
發效益債券將對於投資結果做出更清晰的呈現，也承諾將針對發展中國家的投資打開新的
通路。

然而，社會效益債券也不是沒有過爭議。但在英美輪番發行實施後，也證明了它的價值所
在；全球發展中心致力於開發效益債券發展的同時，相信在不遠的將來，也能看見其在開
發中國家實施的成果，預計將掀起另一波改變開發方式的風潮。

資料來源

Nextbillion:Impact Bonds: Boon or Boondoggle?

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