風險中立與效用函數 - 金融分析師

※ 引述《hsiuchuanwin (win)》之銘言：
: ※ 引述《SmokeyJoe (lalala)》之銘言：
: : ************************************************
: : 不是因為根本無關所以不考慮嗎?
: : 衍生性商品的理論價格跟投資人的風險偏好根本無關阿,
: : 只跟契約形式有關.
: : 說投資人的偏好已經考慮在無風險評價法的過程中,
: : 是否有所誤解?
: 也許是我的理解有誤
: 但是如果回去看黃其輔的書
: 可以發現風險中立的評價一開始也是由效用函數出發
: 但是隨著數學的推導過程
: 效用函數就消掉了
: 所以最後風險中立的評價是無關效用函數
: 於是我想出來上面那個財務意涵來解釋
: 不過 我知道也有人說的意涵是
: 風險中立的定價方式 就是以風險中立者為基礎 進行定價
: 不過 我無法認同此一觀點 也許是我數學學的不夠
: 所以無法認同 risk netural 是以風險中立者的角度定價
: 畢竟 風險愛好和風險趨避也都是投資人啊 怎可以不考慮他們的存在呢?
: 加上黃其輔的書一開始確實也是以各種類型的投資者出發 (風險趨避、中立、愛好)
: 最後才透過數學式消除
: 所以 我才想出那個解釋方法
: 如果誤導 請見諒 財工實在博大精深
: 我只是在財工插花的罷了 財工不是我我的主修啊
: 造成誤解 見諒
你的理解算蠻正確的了
不過說效用函數已經於避險時考慮進去
容易造成誤解
好像不同的效用函數還是會造成不同的評價結果似的

應該說
不論效用函數為何的投資人
最終都會同意一樣的價格
所以風險中立評價法
其實是一種risk preference free的評價法
也就是投資人的風險態度並不造成影響

當然絕不是說投資人是風險中立者
才能適用風險中立評價法

--